35#無縫管市場(chǎng)絕地求生這波要吃雞？看看他們?cè)趺凑f

正所謂滾滾長(zhǎng)江東逝水，市場(chǎng)專治各種不服。35#無縫管開市第一天大幅跳水，完全被原料端的焦炭與鐵 礦甩在的了身后，黑色一哥35#無縫管萎靡不振，不禁讓人心頭一涼。然而深淵中的凝視僅僅是一時(shí)之困，今日35#無縫管熱卷兩兄弟絕地求生拔地而起，一波強(qiáng)勢(shì)上漲節(jié)奏簡(jiǎn)直以為35#無縫管這次要吃雞！最終35#無縫管1805合約從最低點(diǎn)3841元/噸高歌猛進(jìn)收盤至3949元/噸，與昨日結(jié)算價(jià)相比漲幅達(dá)1.75%。開市僅僅兩天，市場(chǎng) 就已然如此精彩刺激，黑色系劇烈波動(dòng)的背后，究竟著什么樣的秘密，后市邏輯又將如何演變，哪些信息值得我們重點(diǎn)關(guān)注。

龍川鋼鐵首席分析師劉成躍：節(jié)后剛剛開市兩天，現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未真正啟動(dòng)，期貨市場(chǎng)黑色商品更多是根據(jù)政策及消息反復(fù)震蕩，邏輯切換比較快。昨天在成材庫存大幅攀升超出市場(chǎng)預(yù)期的情況下，35#無縫管、熱卷價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。鐵礦及雙焦則在鋼廠補(bǔ)庫邏輯驅(qū)動(dòng)下，表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。今 天隨著唐山鋼鐵業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見稿出臺(tái)，黑色商品出現(xiàn)聯(lián)袂大漲?，F(xiàn)貨市場(chǎng)部分區(qū)域價(jià)格也有上漲跡象，尤其是鋼廠上調(diào)價(jià)格較為積 極，今日山東地區(qū)鋼廠價(jià)格上調(diào)40元，唐山鋼坯價(jià)格上漲了20元，帶鋼價(jià)格回漲40-50元，午后南鋼封盤不接單。

整體看當(dāng)前黑色商品驅(qū)動(dòng)仍不明顯，價(jià)格走勢(shì)持續(xù)性并不強(qiáng)，預(yù)計(jì)仍容易出現(xiàn)反復(fù)。當(dāng)前社會(huì)庫存增幅超出預(yù)期，但鋼廠的庫存壓力仍不算大，部分鋼廠2－3月份資源都已提前超賣，近兩日不少鋼廠都在上調(diào)出廠價(jià)格挺市，后面要重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)需求釋放后的價(jià)格變化情況。

龍川云商監(jiān)測(cè)師魯曉利：黑色這兩天來來回回波動(dòng)挺大，但是回過頭來看，其實(shí)35#無縫管盤面價(jià)格和節(jié)前收盤的 時(shí)候差不多，基本面事實(shí)上沒有發(fā)生什么變化，都是市場(chǎng)的消息和預(yù)期在擾動(dòng)人心，最后形成了波動(dòng)。開盤第一天的下跌是因?yàn)?5#無縫管的廠庫社庫增幅很大，庫存絕對(duì) 數(shù)量超過往年，對(duì)多頭信心有所打擊。今天的上漲可能又會(huì)被解讀為唐山除了非取暖季244天限產(chǎn)987.5萬噸，限產(chǎn)要常態(tài)化，擴(kuò)大化。無論是節(jié)日期間庫存 增幅很大還是未來高爐限產(chǎn)常態(tài)化，它都只是供需中的一個(gè)因素，但鋼廠的利潤(rùn)和價(jià)格的走勢(shì)不是一個(gè)因素去決定的，這兩個(gè)因素都缺乏一個(gè)最關(guān)鍵的要素就是到底 需求怎么樣。庫存絕對(duì)值很高，但如果需求不錯(cuò)，那去庫存的速度可以很快，高庫存不一定就導(dǎo)致價(jià)格暴跌。如果未來高爐限產(chǎn)常態(tài)化，擴(kuò)大化，但是需求很差，那 限產(chǎn)之后的產(chǎn)量依舊可以滿足需求，持續(xù)的限產(chǎn)也不一定支撐價(jià)格大幅上漲。

35#無縫管在節(jié)前其實(shí)已經(jīng)震蕩了很久，因?yàn)榇蠹覍?duì)3、4月旺季供需狀況的未知，走不出特別明顯的趨勢(shì) 行情，但電爐的成本一直支撐著盤面。其實(shí)這樣的基本面依舊沒有改變，下游還沒有開工，還沒有明確得看到現(xiàn)貨大量的采購(gòu)，現(xiàn)在的漲漲跌跌都是人心的波動(dòng)。我 認(rèn)為等到下游開工，需求得以驗(yàn)證，行情才會(huì)更明確。但整體而言，我認(rèn)為如果限產(chǎn)的力度僅在唐山?jīng)]有擴(kuò)大開來的話，35#無縫管在3月15日前不一定會(huì)出現(xiàn)很明顯的 缺貨的狀態(tài)，但是華東電爐應(yīng)該會(huì)要維持一定的利潤(rùn)，但在3月15日限產(chǎn)的高爐開啟后可能對(duì)35#無縫管的行情就不那么有利了，華東的電爐可能利潤(rùn)會(huì)走負(fù)，但是目前 這些只是35#無縫管行情邏輯的大概的時(shí)間結(jié)點(diǎn)，但最終還是要結(jié)合供需數(shù)據(jù)找行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。主要基于以下邏輯：

首先，治理環(huán)境污染為今年3大主要任務(wù)之一，春節(jié)長(zhǎng)假之后，河北省以及唐山市的環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)出臺(tái)，加之3月份兩會(huì)的召開，整體的限產(chǎn)力度預(yù)計(jì)不會(huì)減弱，短期來看供應(yīng)增長(zhǎng)空間非常有限。

其次，盡管今年春節(jié)長(zhǎng)假期間庫存增幅超出市場(chǎng)預(yù)期，但正月十五（3月2日）之后，需求將陸續(xù)恢 復(fù)，且考慮到今年春節(jié)較晚以及冬季天氣寒冷抑制部分需求等因素，今年春節(jié)需求恢復(fù)的時(shí)間可能會(huì)提前，力度可能也會(huì)超出預(yù)期。所以預(yù)計(jì)最晚下下周庫存的拐點(diǎn) 將會(huì)出現(xiàn)。而前期限產(chǎn)地區(qū)的復(fù)產(chǎn)要到3月15日甚至更晚，中間存在供需階段性錯(cuò)位。

第三，短期成本支撐因素仍然存在。目前獨(dú)立焦化企業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，且河北省即將展開的大氣環(huán)境執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)將會(huì)對(duì)焦企開工產(chǎn)生影響。2月初開始，焦炭庫存已經(jīng)出現(xiàn)回落，若后期鋼廠一旦開始補(bǔ)庫，則必然會(huì)帶動(dòng)原料價(jià)格上漲，進(jìn)而對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐。

近兩日的黑色系的大幅波動(dòng)，主要是因?yàn)檎哂绊?。昨天?jié)后第一個(gè)交易日，河北 省下發(fā)《河北省大氣環(huán)境執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)（第五輪次）方案》。供給側(cè)改革政策實(shí)施的力度不放松，上節(jié)后焦炭庫存較低，節(jié)后鋼廠迫需復(fù)產(chǎn)，焦炭近兩日大幅上漲。 而當(dāng)日35#無縫管的大幅下挫，沒有明顯導(dǎo)火索，屬資金所為。今天唐山市出臺(tái)2018年3月16日至11月14日非采暖季實(shí)施錯(cuò)峰限產(chǎn)，這一消息出臺(tái)之后，35#無縫管 收回昨天的全部跌幅。在35#無縫管的強(qiáng)力帶動(dòng)下，鐵礦石也奮起直追。

縱觀后市，目前整個(gè)環(huán)境是外圍宏觀環(huán)境變化不大的背景下，基本面上節(jié)前港口運(yùn)輸受阻近日鐵礦庫 存增加正常，鋼廠信心和利潤(rùn)恢復(fù)的背景下，高品位礦的需求只會(huì)增加，鐵礦石期貨短期大概率會(huì)震蕩向上。雖然基建數(shù)據(jù)同比沒有增加，但是火爆的2017年的 房地產(chǎn)等銷售效果會(huì)在2018年開始進(jìn)入實(shí)施階段，35#無縫管的總需求變化不大。供給方面供給側(cè)改革和環(huán)保政策會(huì)影響市場(chǎng)供給節(jié)奏和供給量，35#無縫管可能會(huì)再?zèng)_新 高。

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