低庫(kù)存嚴(yán)限產(chǎn) 35號(hào)無(wú)縫管期貨多頭情緒濃

近幾周，35號(hào)無(wú)縫管庫(kù)存大幅下降，對(duì)鋼價(jià)形成強(qiáng)烈支撐。12月12日以來(lái)，35號(hào)無(wú)縫管期貨主力1805合約已反彈17.21%。無(wú)論是鋼廠庫(kù)存還是社會(huì)庫(kù)存，都處于多年來(lái)的最低水平。同時(shí)，進(jìn)入供暖季后，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，市場(chǎng)做多 情緒積聚，建議維持35號(hào)無(wú)縫管多頭操作思路。

庫(kù)存大幅下降

35號(hào)無(wú)縫管期貨近期表現(xiàn)搶眼，昨日主力1805合約大漲2.57%或99元/噸，收?qǐng)?bào)3957元/噸，領(lǐng)漲商品市場(chǎng)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，29日上海市場(chǎng)建筑鋼材盤(pán)中大幅上漲，市場(chǎng)庫(kù)存明顯消耗，多數(shù)商家出售在結(jié)算資源，甚至部分資源出現(xiàn)超賣，惜售情緒頗高，價(jià)格大幅上漲。具體報(bào)價(jià)方面，截至昨日中午，35號(hào)無(wú)縫管主流價(jià)格為4570-4590元/噸。

上周庫(kù)存繼續(xù)下降，尤其是35號(hào)無(wú)縫管庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，是支撐35號(hào)無(wú)縫管價(jià)格大幅反彈的重要因素。據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至上周，全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)35號(hào)無(wú)縫管庫(kù)存量為 337.8萬(wàn)噸，減少26.8萬(wàn)噸，減幅為7.35%。而從全國(guó)線材、35號(hào)無(wú)縫管、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為 836.15萬(wàn)噸，較前一周減少51.3萬(wàn)噸，減幅為5.78%。全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存量已降至歷史低位，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐。據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至11月 上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1197.20萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少21.25萬(wàn)噸，減幅1.74%。同時(shí)，11月上旬末鋼鐵企業(yè)庫(kù)存較去年同期減少 94.3萬(wàn)噸，減幅7.3%，處于2013年2月中旬以來(lái)的最低水平。

業(yè)內(nèi)人士撰文指出，與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存減少19萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存減少94萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期減少113萬(wàn)噸。當(dāng)前無(wú)論是鋼廠庫(kù)存還是社會(huì)庫(kù)存，都處于多年來(lái)的最低水平，庫(kù)存低位也是推動(dòng)近期鋼價(jià)上漲的最重要因素。

鋼價(jià)上漲既是供需關(guān)系調(diào)整的結(jié)果，也是供需雙方對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革良好預(yù)期的反映。個(gè)別地區(qū)、個(gè)別時(shí)段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊和價(jià)格波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。從前10個(gè)月情況看，供需關(guān)系基本穩(wěn)定。

后續(xù)走勢(shì)偏樂(lè)觀

針對(duì)2018年鋼價(jià)走勢(shì)，2018年市場(chǎng)供給會(huì)“少”掉今年前6個(gè)月產(chǎn)出的“地條鋼”；同時(shí)，環(huán)保執(zhí)法也會(huì)對(duì)部分企業(yè)產(chǎn)生影響。但仍有一些新的產(chǎn)能投入市場(chǎng)?？傮w看，2018年鋼材市場(chǎng)供需基本平穩(wěn)。不過(guò)，上游的鐵礦石市場(chǎng)供大于求局面仍將持續(xù)。

供給受限產(chǎn)疊加檢修影響，庫(kù)存持續(xù)下降。根據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)高爐開(kāi)工率方面驟降至64.54%，當(dāng)前限產(chǎn)區(qū)域執(zhí)行力度 較強(qiáng)，環(huán)保督察組進(jìn)駐監(jiān)督，核心區(qū)域限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行50%產(chǎn)能限制且落地到具體高爐政策，縮減產(chǎn)量至少為2000萬(wàn)噸左右量級(jí)。

需求層面，諸多基建工程類項(xiàng)目逐步復(fù)蘇開(kāi)工，35號(hào)無(wú)縫管和線材庫(kù)存的快速下降即印證此趨勢(shì)，水泥價(jià)格上漲也有側(cè)面印證，當(dāng)前諸多地方已現(xiàn)鋼材型號(hào)短缺現(xiàn)象，下 游用鋼企業(yè)存補(bǔ)庫(kù)行為使得社會(huì)鋼鐵庫(kù)存加快下降，龍川數(shù)據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)的鋼材五大品種降至830.06多萬(wàn)噸五年新低。同時(shí)，低庫(kù)存限制了鋼材價(jià)格下降空 間，高價(jià)格及持續(xù)升高的利率本身限制了中間貿(mào)易商的屯庫(kù)意愿，使得庫(kù)存累積短期較難。

短期鋼廠利潤(rùn)小幅波 動(dòng)，盈利鋼企小幅上升，目前仍處于盈利高位。上周庫(kù)存繼續(xù)下降，尤其是35號(hào)無(wú)縫管庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，熱卷庫(kù)存小幅下降。“2+26”城市采暖季限產(chǎn)開(kāi)始，庫(kù)存低鋼廠挺價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期趨于樂(lè)觀。

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