35#鋼管市場(chǎng)供需邊際效應(yīng)正在減弱

　　盡管35#鋼管市場(chǎng)上普遍仍對(duì)鋼鐵行業(yè)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)看好，然而公司本身在未來(lái)的走勢(shì)或許仍然不容樂(lè)觀，截至5月4日，共有12家上市鋼企發(fā)布了中報(bào)預(yù)告，虧損和預(yù)減的企業(yè)共9家。其中重慶鋼鐵、馬鋼股份、韶鋼松山、三鋼閩光等鋼企均預(yù)計(jì)上半年虧損。

　　由于房地產(chǎn)是不太好的，所以 鋼鐵行業(yè)整體肯定盈利不行，基本面不容易那么快起來(lái)，但是資本市場(chǎng)上35#鋼管板塊還是受到消息面推動(dòng)的因素較大。預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)的盈利會(huì)隨著一帶一路改善的，特 別是規(guī)模較大的鋼鐵上市公司，而一些規(guī)模較小的鋼鐵，最后會(huì)得到整合。房地產(chǎn)復(fù)蘇帶動(dòng)的鋼價(jià)回升、復(fù)產(chǎn)是否可持續(xù)，在4月份的樓市表現(xiàn)中可見(jiàn)一斑。

　盡管一季報(bào)全面疲軟，但是鋼鐵板塊在資本市場(chǎng)火爆依舊。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日當(dāng)日收盤(pán)，35#鋼管板塊整體上漲5.16%，其中武鋼股份、寶鋼股份和河北鋼鐵等三家公司漲停。

　　當(dāng)前35#鋼管基本面的好壞與股價(jià)是否上漲已經(jīng)關(guān)系不大，它只是影響了鋼鐵的漲跌幅大?。河麗夯瘯r(shí)，鋼鐵有可能上漲但跑輸大盤(pán);盈利改善時(shí)，鋼鐵繼續(xù)上漲且可能獲得超額收益。這種背離的局面在整個(gè)2014年都得到了體現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格2014年下跌幅度達(dá)到50%，而鋼鐵股則上漲超過(guò)8%，成為股價(jià)背離基本面的佐證。同樣上游動(dòng)力煤焦炭等產(chǎn)品同樣出現(xiàn)此類問(wèn)題。

　　進(jìn)入5月份，本輪房地產(chǎn)和基建投資帶動(dòng)的短期經(jīng)濟(jì) 回暖慣性猶存，但疲態(tài)初顯。一線城市房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，前期很可能有限購(gòu)政策實(shí)施前的緊急過(guò)戶行為會(huì)透支未來(lái)的購(gòu)房需求，加之一線城市限購(gòu)政策的全部升級(jí)，未來(lái)銷售回暖是否可持續(xù)存疑。

長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)需求主要取決于三類剛需，即婚齡剛需、遷移剛需和改善剛需。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的這三大剛需已漸漸萎縮，未來(lái)市場(chǎng)需求有每況愈下的風(fēng)險(xiǎn)，投資反彈可能為未來(lái)的房?jī)r(jià)埋下更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　受房地產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)二季度35#鋼管行業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏將顯著超于一季度，供給端將持續(xù)擴(kuò)張，35#鋼管供需形勢(shì)持續(xù)改善，但邊際效應(yīng)減弱。

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