35#無縫鋼管市場弱勢下行過程將繼續(xù)

　近期35#無縫鋼管1601主力合約一度跌破1800整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下歷史新低水平。目前35#無縫鋼管期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割35#無縫鋼管主流市價(按磅計)貼水128元/噸。從技術(shù)面來看，近期35#無縫鋼管整體呈現(xiàn)出振蕩下行走勢，重心不斷下移，持續(xù)受到多條均線壓制。從基本面來看，旺季需求不旺，鋼廠減產(chǎn)有限，造成現(xiàn)貨價格不斷下移。

　　金九銀十需求平淡

　　從市場銷量來看，6月鋼廠產(chǎn)銷基本弱平衡?？紤]到控制庫存的要求，鋼廠普遍以降價去庫存為主。貿(mào)易商表示，6月出貨比5月有所減弱，且下游采購極為理智，抄底以及囤貨需求幾乎絕跡。出于去庫存和回款考慮，貿(mào)易商普遍隨行就市出貨為主，各環(huán)節(jié)均無提價動力。下游用戶反映，6月南方新開工環(huán)比有所上升，但同比下降明顯。北方新開工偏弱，且收尾工程較多，對于增量需求貢獻有限。此外，資金以及回款問題在下半年更加緊張，不利于施工進度的加快。

　　從出口來看，受到出口報價持續(xù)下調(diào)以及國外需求減弱的雙重影響，出口價格和國內(nèi)價格倒掛嚴重。最新的35#無縫鋼管出口FOB報價已經(jīng)到250美元/噸，鋼廠接單難度空前加大。出口受阻之下，鋼廠只能加大內(nèi)銷比例，導致7月國內(nèi)投放力度會比6月明顯增加。

　　鋼廠小幅減產(chǎn)

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月中旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為168.52萬噸。截至上周，全國高爐開工率為80.11%，較上周回落1.24個百分點。鋼廠減產(chǎn)范圍仍在擴大，但進程緩慢，力度有限。

　　從成本來看，鋼廠6月鐵水成本普遍比5月上升，目前主流成本集中在1300—1350元/噸。對比不同品種虧損，熱卷虧損持續(xù)擴大。民企和國企因為折舊和三費不同，低成本民營熱卷企業(yè)虧損超過200元/噸，高成本國企虧損在300—400元/噸。建材企業(yè)不同區(qū)域區(qū)別較大，虧損從每噸幾十元到200元都有。

　　總體來看，35#無縫鋼管企業(yè)虧損已經(jīng)到了年內(nèi)新高，部分企業(yè)已經(jīng)邊際利潤為負。由于建材企業(yè)虧損沒5月底嚴重，虧損差距在100元/噸左右，庫存也普遍沒當時高，因此尚未觸發(fā)新一輪規(guī)模性減產(chǎn)條件。值得注意的是，由于整體虧損壓力較大，鋼企尤其是板材企業(yè)變相減產(chǎn)的情況已經(jīng)發(fā)生，降低入爐品位、放緩送風速度、高爐不暢、軋線檢修等情況在增多。

　　庫存壓縮難度增加

　　近期國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺7月價格政策，對熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價格普遍維持平盤，反映出鋼廠在虧損加劇、部分生產(chǎn)線減產(chǎn)的形勢下，主動挺價以穩(wěn)定市場的信心。建筑鋼材廠家價格繼續(xù)以下調(diào)為主，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天對5月中旬出廠價格下調(diào)20—50元/噸，并對上期合同補差20—30元/噸。價格政策基本貼近市場且保證主流代理商略有盈利。

　　從鋼廠成材庫存來看，由于產(chǎn)銷并不能完全平衡，鋼廠只能不斷降價促銷來控制庫存。從效果上看，目前庫存比5月底減產(chǎn)前庫存要低，但比6月上旬價格反彈期間庫存要高。鋼廠普遍反映，庫存進一步壓縮的難度較大。

　　總體看，全國高爐開工率出現(xiàn)下滑，鋼廠減產(chǎn)檢修進程延續(xù)，但減產(chǎn)數(shù)量和速度均大幅低于預期，仍未對鋼價構(gòu)成支撐作用。短期來看，鋼廠減產(chǎn)依然較為猶豫，35#無縫鋼管市場弱勢下行過程將繼續(xù)，可考慮反彈加空思路操作。

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